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中国人口出现负增长?2065年人口减少到11.72亿


2019年01月19日 13:26

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投资要点:

2018年钢铁板块高开低走,春季周期躁动之后,随着外部贸易冲突加剧,国内去杠杆同时经济下行压力增大,尽管行业盈利仍处高位,宏观悲观情绪笼罩,板块估值不断承压。近十年钢价与钢铁板块指数中长期背离仅出现三次,本轮自2018年4月份以来的背离使总体市场风险偏好和行业风险偏好同时降低的结果。从相对估值的角度,板块依然处于2017年以来长期震荡区间,在行业环境发生较大变化之前,我们认为相对估值法仍然适用,行业估值低于0.65时具有较高配置价值,而相对估值高于0.80,则需减配行业配置规避风险。钢铁供给侧改革进入下半场,重心逐渐由“去产能”转向“去杠杆”和提高集中度,鉴于行业负债率仍在63.5%,2019-2020年行业盈利水平不会大幅下滑。

过去三年需求为“盾”,供给为“矛”,在行业需求稳定的情况下供给端大幅收缩带给行业高盈利,2019年供给端收缩力度大幅减小,产量维持高位,供需矛盾的产生或将回归至需求端。基建存在托底需求,制造业也将在政策面刺激内需背景下企稳筑底,房地产用钢需求将决定钢材全年需求。2018年房地产高新开工来自于房企补库和高周转策略,从拿地指标来看,在3季度末已经大幅下滑,预计最早将在2019年2季度影响在房地产新开工增速上,对于实际用钢需求的影响最早可能体现在3季度,因此钢价或将走出先扬后抑走势。

由于供需缺口缩小,钢价具有下行压力,盈利水平有所回落,行业投资逻辑已经发生变化。在盈利上升阶段通过对比ROE、PE/PB的方式找寻安全边际高的优质个股的策略在盈利回落阶段可能不太奏效,我们认为2019年钢铁板块投资从时间、地点、趋势可以分为三条主线。时间上,春季开工或将面临地产需求未弱基建投资重启双重发力,叠加两会可能释放出的流动性和刺激内需的利好,一旦冬储偏低,供需错配更为确定。地点上,可以适当关注过去限产力度较严地区钢企,在环保设备以及落后产能均以达标之后,限产力度一旦放松,盈利增速有望超过行业平均水平。兼并重组是钢铁行业未来几年的发展趋势,有兼并重组做大做强意愿的钢企更容易存活下来。其次,2019年下半年或将迎来一轮竣工高峰,可以关注竣工时期需求增加的铜、玻璃、铝、PVC等有色和化工产业。

投资建议:供给端不再有大幅收缩的机会使行业在后钢铁时代难以长期跑赢大盘,在供需错配和预期修复时期做波段操作更为适宜。行业盈利中枢虽然下移但更为健康的微利状态或将更为持久,基建触底反弹也将对冲房地产下半年可能出现的新开工走弱,整体来看,行业供需保持稳中偏弱的格局,因此维持整个行业“同步大市”的评级。建议投资组合:宝钢股份(600019,股吧)(600019)、三钢闽光(002110,股吧)(002110)。

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  新华社北京1月9日电 题:关爱基层干部,请从“减负”开始

  辛识平

  迎来新的一年,如果要问基层干部有什么期盼,“减负”可能是不少人的心声。

  诚然,每个行业都有各自的苦与累。在不少基层干部看来,真正的“累点”,往往来自于一些花架子、表面功夫带来的困扰,尤其是各种督查检查、考核评比过多过滥,导致不少人疲于应付。

  一名基层干部“吐槽”:不怕苦,不怕累,就怕努力用错了地方。这话不无现实针对性。有的乡镇一年要填报上万张脱贫表格,有的地方一天要迎接五六拨检查人员……

  干部的“累点”,折射出基层治理的“痛点”。说到底,还是形式主义、官僚主义顽疾在作祟。

  为基层减负松绑,既关系基层干部的工作状态和成效,更关系改革发展的大局。今年是全面建成小康社会的关键之年,脱贫攻坚进入最后冲刺阶段,各项任务千头万绪,基层干部肩上的担子重如泰山。当此关键时刻,唯有心无旁骛、集中精力,才能决战决胜、圆满收官。让广大干部撸起袖子加油干,首先就要防止干扰和掣肘,让干事者把更多时间和精力放在谋改革、抓落实、促发展上。

  岁末年初,正是各类检查评比、总结汇报的“旺季”。一些地方出台实招,让基层干部“减负”过年,这是一份贴心的新年礼。“减负”,不能“只闻楼梯响、不见人下来”,更不能雷声大雨点小,必须大刀阔斧地删繁就简,靶向发力革除积弊。一些不必要的“痕迹管理”能砍就砍,一些冗余的填表报数能减就减,一些同类事项能并就并,总之一句话:把基层干部的负担真正减下来。

  新的一年,关爱基层干部,请从“减负”开始。


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